上半年,穩(wěn)住白酒“三甲”位次的貴州茅臺、五糧液、洋河股份,營收規(guī)模分別實(shí)現(xiàn)490.87億元、367.52億元、155.43億元,合計(jì)為933.67億,約占19家白酒上市公司總和的73.59%。
粗略估算下來,“茅五洋”2021全年?duì)I收將達(dá)到1000億左右、700億左右、超200億左右!叭住本破笠粰n一檻,規(guī)模差距在拉大,每一步躍升都需要營收絕對值邁出巨大腳步。
緊隨“茅五洋”,山西汾酒、瀘州老窖上半年?duì)I收分別為121.19億、93.17億,全年沖刺進(jìn)200億幾乎無懸念。而70.07億的古井貢酒和65.36億的牛欄山,再加上非上市板塊的習(xí)酒、劍南春、郎酒等,也是下一波沖刺200億的種子選手。
一如多年前“100億俱樂部”的突然壯大,如今“200億俱樂部”擴(kuò)容。在“強(qiáng)者愈強(qiáng)”的行業(yè)分化趨勢下,未來已確定是“300億俱樂部”擴(kuò)張期。
值得一提的是,“300億俱樂部”這個(gè)行業(yè)鮮見的概念,其背后反映著怎樣的行業(yè)格局變化?
01、從100億到200億。沖刺速度明顯在加快
在動輒以“一個(gè)小目標(biāo)”調(diào)侃的年代,很多人可能以為200億非常好實(shí)現(xiàn)。
但事實(shí)上,100億是曾經(jīng)是頭部白酒的門檻,至今也是區(qū)域酒企夠不著的“分水嶺”。
截止2020年,營收達(dá)到200億以上的僅有“茅五洋”。剩下的100億以上酒企,有且僅有瀘州老窖、山西汾酒、習(xí)酒、劍南春、郎酒、古井貢酒和順鑫農(nóng)業(yè)(白酒業(yè)務(wù))7家,接下來就是50億級的明顯斷檔,以此可見,100億規(guī)模仍是白酒行業(yè)的“鴻溝”。
從時(shí)間看,直到2009年,五糧液才在白酒行業(yè)首破100億營收大關(guān),次年貴州茅臺闖過,洋河股份在2011年突破100億營收,比五糧液晚兩年,比貴州茅臺晚一年。
“茅五洋”之后,瀘州老窖2012年攻克100億,比洋河再晚一年,全年達(dá)到115.6億元。而山西汾酒、古井貢酒和順鑫農(nóng)業(yè)(白酒業(yè)務(wù))跨過100億大關(guān)的時(shí)間,都是在兩年前的2019年。
值得注意的是,相比緩慢的沖擊100億,酒企從100億到200億進(jìn)程明顯加快。2012年,茅臺用1年的時(shí)間、五糧液用2年的時(shí)間,一起突破了200億。
洋河2011年破100億,2017年接近200億(實(shí)際收入為199.2億元),在2018年創(chuàng)造241.6億的營收,此后規(guī)模一直維持在200億以上高位。
今年,白酒“200億俱樂部”將一次性吸納兩位成員。汾酒半年度營收達(dá)到121.19億,考慮去年下半年基數(shù)相對較高,下半年增速合理性放緩在預(yù)期之內(nèi),但公司改革優(yōu)勢持續(xù)釋放,多家券商近期均預(yù)計(jì)汾酒今年收入會突破200億。
瀘州老窖去年創(chuàng)造166.5億元?dú)v史高點(diǎn),今年上半年實(shí)現(xiàn)營收93.17億元,同比增長22.04%。保守角度看,只要瀘州老窖下半年?duì)I收增速繼續(xù)保持22%以上,全年將穩(wěn)破200億。財(cái)新證券分析師楊甫預(yù)計(jì)瀘州老窖2021營業(yè)總收入將達(dá)到204億。
與茅五洋一樣,汾酒、老窖從100億到200億的躍進(jìn)是加速度,汾酒用了2年,老窖2017年重回百億之后僅用4年。
由上判斷,年底,白酒行業(yè)200億以上酒企將增加到5個(gè),分別為茅五洋汾瀘。本輪“強(qiáng)分化”趨勢向頭部名優(yōu)酒企集中的特點(diǎn),可見一斑。
02、涌進(jìn)“300億俱樂部”將帶來什么?
“200億俱樂部”成員,就是沖刺“300億”的有力選手。
目前,白酒行業(yè)僅有茅、五沖破了300億大關(guān)。券商預(yù)計(jì),今年貴州茅臺營收有望實(shí)現(xiàn)1095.24億元,五糧液會是700億巨人。洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖將是下一輪300億的沖刺者,看點(diǎn)十足。
這也意味著,白酒“前五名”的門檻會抬升至200億、300億。
沖刺300億,不會像進(jìn)階200億那般迅速。歷史上,只有風(fēng)頭正盛的貴州茅臺僅用了一年(2012-2013)時(shí)間沖進(jìn)300億陣營。五糧液用了5年,2017年,新帥李曙光揭開五糧液“二次創(chuàng)業(yè)”序幕,當(dāng)年創(chuàng)下301億元。
洋河股份在2018年?duì)I收一度達(dá)到242億元,距離300億很近,但接下來出現(xiàn)了調(diào)整。不過,洋河目前加速回歸速度,率先撞線300億依然最具實(shí)力。
今年以來,洋河股份新高管團(tuán)隊(duì)上任,推動“二次創(chuàng)業(yè)”、股權(quán)激勵(lì)、產(chǎn)品矩陣升級、“雙名酒多品牌”戰(zhàn)略等舉措,結(jié)合公司長期的高端化、品牌化發(fā)展戰(zhàn)略,未來有望進(jìn)一步激發(fā)經(jīng)營活力,延續(xù)向上改善勢能。華鑫證券預(yù)測2021-2023年,洋河將實(shí)現(xiàn)收入分別為245.41、282.31和321.76億元。
山西汾酒近年業(yè)績增速屢次轟動行業(yè)。近年來,公司受益于國企改革勢能釋放,不斷拔高品牌高度、推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、全國化市場拓展迅速,呈現(xiàn)高速擴(kuò)張勢頭,預(yù)計(jì)“十四五”將重新回歸白酒陣營。
東吳證券預(yù)計(jì)汾酒公司近三年實(shí)現(xiàn)收入為215億元、267億元、321億元。
老窖同樣300億在望。瀘州老窖聚焦“雙品牌、三品系、大單品”戰(zhàn)略后,國窖1573繼續(xù)向上發(fā)力,瀘州老窖品牌名酒恢復(fù)性增長、創(chuàng)新品系搶占空白市場,勢必帶來營收大幅上漲。2020年12月,瀘州老窖提出國窖1573“新百億”目標(biāo),力爭國窖1573在2022年與2025年在銷售口徑的收入分別突破200億元與300億元。
那么,300億有這么重要嗎?
有業(yè)內(nèi)人士表示,一旦打開300億通道,公司發(fā)展可能進(jìn)入到完全不同一種境界。以茅臺與五糧液為例,2015年茅臺營業(yè)收入為334.5億,此后5年時(shí)間,茅臺營業(yè)收入分別為401.6億、610.6億、772億、888.5億、979.9億;五糧液在2017年成功突破300億營收之后,此后迅速實(shí)現(xiàn)了多級跳,連續(xù)三年每年遞增100億,去年沖刺到573.2億元,進(jìn)入了高質(zhì)量發(fā)展新階段。
由此可見,跨過“百億俱樂部”、“兩百億俱樂部”、“三百億俱樂部”,是企業(yè)綜合競爭實(shí)力的系統(tǒng)性提升,沖刺“三百億俱樂部”對于酒企而言,無疑對其品牌勢能和行業(yè)價(jià)值有著重要意義。(原標(biāo)題:200億“急行軍”,“300億俱樂部”要來了!丨微酒讀報(bào)系列⑦)
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